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　　开头：新快报

　　亚洲第一大男装品牌要去香港上市了。近日，海澜之家递表港交所，拟冲刺A+H上市。比年来，公司事迹增速放缓，2024年收入和净利润均同比下降，背后是主品牌海澜之家卖不动了。事迹承压下，其A股股价本年以来沿路轰动下行，甩手11月24日，股价报收6.11元/股，较年头的年内高点累计着落30.43%，远远跑输大盘。

　　事迹承压增速放缓

　　海澜之家主品牌“海澜之家”缔造于2002年，除海澜之家外，现在公司旗下还领有女装品牌OVV及婴童衣品牌英氏。凭据弗若斯特沙利文，2024年按收入计，海澜之家在中国服装集团中名轮番四，同期是亚洲最大的男装品牌。

　　事实上，海澜之家已屡次拓荒成本商场。2012年，公司深交所IPO被否，随后于2014年借壳关联公司凯诺科技生效登陆上交所，成为“A股男装第一股”。本次港股IPO，海澜之家贪图将募资用于扩大销售管说念、品牌设备、鼓动海外品牌合营、寻找投资收购契机、强化数字化材干及研发材干等方面。

　　港股IPO的背后，或反应出公司在事迹增速放缓下，寻求新的发展冲破口。财务数据露馅，2023年公司收入207.5亿元，同比增长15.9%；年内利润29.2亿元，同比增长41.5%。但2024年，公司收入降至201.6亿元，净利润降至21.9亿元。到本年上半年，公司营收微增但利润连接下降。

　　据了解，公司事迹增速放缓与收入结构变化密切关系，尤其是占公司收入超七成的自有品牌“海澜之家”，在2024年及2025年上半年收入均出现下降。2024年，海澜之家品牌营收同比减少约11.08亿元，本年上半年营收同比再减少约4.89亿元。

　　存货总数达百亿元级别

　　不仅海澜之家卖不动，其他自有品牌（OVV、英氏、海澜优选）收入也不才滑。不外，记者留意到，企业服装定制业务和海外畅通品牌合贸易务成为新的增长点，其中海外畅通品牌合贸易务在2025年上半年收入达到7.43亿元，同比增长323.1%，第二增长弧线如故酿成。

　　2023年，海澜之家通过子公司上海海澜对斯搏兹增资1.6亿元，得回其40%股权；随后在2024年增抓至51%，成为控股股东。斯搏兹在中国大陆代理阿迪达斯、耐克、彪马等品牌的部分零卖业务。

　　不外，此举在加多公司收入的同期，亦加重了公司正本压力较大的库存问题。甩手2024年底，公司存货总数达到119.87亿元，同比加多28.4%，主要原因是斯搏兹并表后的库存加多以及公司居品销量下降导致的积压。到了2025年上半年，固然库存有所回落至102.55亿元，但主要原因是这时库存中更多由夏日衣饰构成，而夏日衣饰的单价时时低于冬季衣饰。

　　此外，海澜之家在居品性量方面也靠近挑战。海澜之家失业中裤等居品及旗下英氏婴幼儿鞋、背带等居品，均曾被抽检出不对格。从黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台数据来看，甩手11月24日，海澜之家累计投诉量达2117条，亦有耗费者吐槽品控差、湮灭及售后难等。

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背负剪辑：常福强 世界杯体育